當(dāng)市場(chǎng)正熱議并紛紛尋找獨(dú)角獸企業(yè)之時(shí)，一只曾經(jīng)在美上市的獨(dú)角獸正悄悄爬向A股公司天海投資。

海航系旗下的天海投資9日晚間披露重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況，公司擬收購(gòu)北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司相關(guān)股權(quán)。至此，久懸不決的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)重新證券化問(wèn)題以回歸A股方式破題。

 退市時(shí)估值僅5.37億美元

此次天海投資重組標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際控制人俞渝、李國(guó)慶是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的創(chuàng)始人。其中，北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的母公司，北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的關(guān)聯(lián)公司。天海投資稱，本次重大資產(chǎn)重組擬向交易對(duì)方購(gòu)買資產(chǎn)，交易方式將涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，并視情況進(jìn)行配套融資，具體方案正在溝通和協(xié)商、論證中。本次交易完成后不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。

對(duì)于正在洽談的股權(quán)收購(gòu)事宜，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)11日向記者回應(yīng)表示，當(dāng)當(dāng)是文化電商的獨(dú)角獸，近幾年利潤(rùn)增長(zhǎng)很快，一直以來(lái)都被各方資本追捧。作為圖書(shū)市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)階段當(dāng)當(dāng)最關(guān)注的是在文化消費(fèi)、知識(shí)付費(fèi)浪潮下，如何為顧客提供更加品質(zhì)化的產(chǎn)品和服務(wù)，并全力籌備一年一度的書(shū)香節(jié)大型品牌促銷活動(dòng)。

作為互聯(lián)網(wǎng)電商模式的開(kāi)山鼻祖之一，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成立于1999年，以賣書(shū)起家，后逐步擴(kuò)展至全品類電商零售平臺(tái)，并于2010年赴美上市。公司創(chuàng)始人李國(guó)慶、俞渝曾在互聯(lián)網(wǎng)界頗有名氣。隨著阿里和京東的快速崛起，一直固守主業(yè)的當(dāng)當(dāng)卻因?yàn)榉N種原因漸漸掉出第一梯隊(duì)。直到2016年私有化退市時(shí)，公司市值僅為5.37億美元，不足2010年上市時(shí)的四分之一，與當(dāng)時(shí)京東和阿里數(shù)百億美元的市值相去甚遠(yuǎn)。

根據(jù)退市前年報(bào)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)時(shí)任董事長(zhǎng)俞渝和CEO李國(guó)慶的持股比例合計(jì)約36%。MBO私有化后的管理層持股約93.17%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值約為80億元至100億元人民幣，但該數(shù)字并未得到當(dāng)當(dāng)網(wǎng)官方確認(rèn)。

根據(jù)天海投資公告的數(shù)據(jù)，目前當(dāng)當(dāng)網(wǎng)自營(yíng)超過(guò)300萬(wàn)SKU(Stock Keeping Unit 庫(kù)存量單位，其中圖書(shū)產(chǎn)品超過(guò) 120 萬(wàn)種)，招商平臺(tái)上約有3000多個(gè)第三方賣家，并經(jīng)營(yíng)200多家實(shí)體書(shū)店，處于線上圖書(shū)出版物零售領(lǐng)域的龍頭地位。

回歸A股能否東山再起

即使回歸國(guó)內(nèi)，如今的電商格局對(duì)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的后續(xù)發(fā)展也并不樂(lè)觀。阿里攜蘇寧與京東二分天下，而圖書(shū)電商只是其電商生態(tài)的其中一環(huán)。即使是在文化消費(fèi)和電子閱讀領(lǐng)域，后起之秀閱文集團(tuán)、網(wǎng)易云閱讀，甚至微信讀書(shū)等，也無(wú)不是站在巨人的肩膀上。

從目前電商格局看，即使天海投資收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成功，也不能寄望于其現(xiàn)有的圖書(shū)及文化電商業(yè)務(wù)的突破，而要從自己的產(chǎn)業(yè)鏈布局上尋求1+1>2的效果。

天海投資此前已進(jìn)行了大手筆資本運(yùn)作，包括60億美元收購(gòu)全球最大IT產(chǎn)品分銷商英邁國(guó)際，以及與商湯科技合作布局人工智能等。2017年11月，天海投資云服務(wù)平臺(tái)“海航云集市”正式發(fā)布。天海投資董事長(zhǎng)童甫在接受記者專訪時(shí)透露，天海投資已初步完成轉(zhuǎn)型的資產(chǎn)重組工作，明確了業(yè)務(wù)模式。特別是在2017年，公司整合吸納英邁國(guó)際后，已經(jīng)向供應(yīng)鏈管理、云服務(wù)以及相關(guān)增值服務(wù)等高科技領(lǐng)域延伸。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，與其說(shuō)是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)賣身，不如說(shuō)是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)將文化消費(fèi)與閱讀場(chǎng)景出讓，不排除將成為天海投資系列新技術(shù)C端(消費(fèi)者端)應(yīng)用的一大輸出場(chǎng)景，包括人工智能、云計(jì)算技術(shù)等。

由于本次重組方案、交易架構(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)尚未最終確定，天海投資自3月12日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過(guò)1個(gè)月。

無(wú)論結(jié)果如何，俞渝和李國(guó)慶的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。李國(guó)慶11日凌晨發(fā)朋友圈感嘆：天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙！祝愿文化電商獨(dú)角獸當(dāng)當(dāng)網(wǎng)敢作敢當(dāng)當(dāng)。